新股发行是中国股市永恒的主题。一切为了融资的需要，圈钱压倒一切。而为了达到这一目的，任凭股市跌得惨不忍睹，任凭股民怨声载道也都在所不惜。但随着最近一个时期新股跌破发行价现象的接连出现，新股发行所面临的市场压力也越来越大。虽然到目前为止新股发行还未出现过低迷到新股发不出去的地步，但越来越多的投资者退出新股申购的行业，这对于新股发行来说绝对不是什么好兆头。为防患于未然，确保将新股发行工作进行到底，于是这新股发行方式的改革便提到了工作日程中来，于是这便有了新股发行从“定价发行”向“市场化发行”的转变。
应该说，我们的管理层确实是垂钓的高手，这一点，我们从8月30日证监会发布的《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》(征求意见稿)中可以清楚地看到。钓鱼要钓大鱼，抓工作就要抓住重点，而证监会的《通知》很好地体现了这一精神。如果说过去的“定价发行”与“市值配售”所进行的是一场“人民战争”、“全面出击”的话，那么这一次的“询价发行”就可以说是“重点出击”、“重点突破”了。从《通知》的精神来看，证监会无疑是把新股顺利发行的希望寄托在了机构投资者的身上。或者说机构投资者就是证监会所要钓的大鱼。这一点无疑是很正确的。比如，投资基金，目前规模超过3000亿，已成为市场里的第一大主力，QFII、社保基金以及保险资金无疑是股市里的有生力量，还有券商，正所谓瘦死的骆驼比马大，其实力依然不容低估。如果把这些机构投资者引入到新股发行的工作中来，那么，这新股发行工作得以顺利地进行下去便有了保障。
不能不说证监会为钓到机构投资者这条大鱼所撒下的鱼饵是格外诱人的，以至于不少的中小投资者在看了《通知》后认为“询价发行”是以牺牲中小投资者的利益来确保机构投资者的利益。而从“钓大鱼”的策略来看，这其实不过是管理层所撒下的鱼饵罢了。不过，从大鱼们的角度来看，这鱼饵还真是诱人，让人难以拒绝。而仔细分析，这证监会的鱼饵主要由这样三个部分组成。
其一，表明诚意，拧干每股收益与市盈率的水分，把一个真实的首发公司交给机构投资者。比如，《通知》规定，发行人及其保荐机构披露发行价格和发行市盈率时，每股收益的应为发行前一年经审计的、扣除非经常性损益后的净利润除以发行后总股本。这较之于此前的老办法来说，其水分被大大地拧干了。
其二，对机构投资者予以极大的尊重，把新股发行的定价权交由机构投资者来决定。通知规定，首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向机构投资者的方式确定发行价格，询价应采用累计投标询价的方式。新股发行价格由机构投资者说了算，这机构还真是有了一种当上帝的感觉。
其三，给机构投资者以利益上的“实惠”。《通知》规定，保荐机构还应向参与累计投标的询价对象配售股票，其中，公开发行数量在4亿股以下的，配售数量应不超过本次发行总量的20%；公开发行数量在4亿股以上(含4亿股)的，配售数量应不超过本次发行总量的50%。也就是说，通过询价，机构投资者可以得到20%或50%的新股份额，这种好处在“市值配售”时期是不可能得到的。而拥有了这样一些新股股份，机构投资者也就拥有了赚钱的机会。
面对证监会所撒下的这三道诱人的诱饵，笔者相信，很难找到有不上钩的机构投资者，甚至一些机构投资者为了上钩还会争相寻找各种机会。如此一来，机构投资者纷纷介入到新股发行的询价中来，新股又将成为股市里的抢手货。于是，这新股发行便又可以源源不断地推出来了。因此，面对证监会推出的这种“钓大鱼”策略，笔者不能不表示由衷的佩服：高，高，实在是高！
企业管理
